本文作者:linbin123456

能否迎來牛市,全看它了

linbin123456 04-28 30
能否迎來牛市,全看它了摘要: 能否迎來牛市,全看它了近期,A股再次進入了低迷的震蕩行情?!靶聡艞l”的發布沖擊A股,市場大小市值風格再次演化到了極致。自從春節前夕發生“流動性股災”之后,A股的生態發生了很多系統...
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能否迎來牛市,全看它了
近期,A股再次進入了低迷的震蕩行情?!靶聡艞l”的發布沖擊A股,市場大小市值風格再次演化到了極致。
自從春節前夕發生“流動性股災”之后,A股的生態發生了很多系統性的變化,特別是監管的一系列政策和表態,極大的提振了投資者的信心。持續跌了三年多之后,A股的投資者無比期望監管的革故鼎新能夠清理A股的弊病,來帶市場的回暖。
股市由熊轉牛的原因有很多種,例如制度的松綁、流動性寬松帶來的估值提升、企業盈利好轉帶來的基本面改善等等。但是,就市場走勢而言,無論是何種原因驅動的上漲,都離不開一個最核心的因素——資金的支撐。
任何一次牛市的形成都離不開資金的持續涌入,而不同類型資金的涌入又會帶來不同風格的行情。例如2015年A股的牛市主要是杠桿資金入市,散戶風險偏好較高,因此彈性最大的創業板領漲;2019-2021年的牛市則主要是公募基金和北向資金的大規模流入,市場空間大、業績優的龍頭公司備受偏愛,因此“茅指數”領漲,市場追捧“坡長雪厚”的醫藥、消費、科技等賽道;2023年下半年小市值風格占優,主要來源于量化資金在小微盤上的風格暴露。
對于當下的A股而言,何種資金占據最主要的增量,或者說能否有足夠資金進入股市,決定了市場接下來的走勢。以全市場來看,截至2024年4月16日,全A總市值約86萬億,自由流通市值約33萬億。按照全市場中資金進行分類,可以分為以下幾類資金,其中公募、私募、北向、兩融、保險、產業等為決定市場風格的主要資金。
第一,產業資本,也是全市場中占比最大的一類資本?;刭?、分紅、增減持等都會影響產業資本的變化。在目前限制減持、限制IPO、鼓勵分紅等政策下,產業資本未來有望呈現逐漸增持的趨勢。
第二,公募基金,雖然公募基金規模不斷創新高,截至2023年已接近30萬億規模,但權益規模并不大。其中主動權益類公募基金規模近年來不斷縮水,約3.9萬億規模。被動指數型基金近幾年增長較快,境內指數型基金規模已經超過2萬億元。公募基金在市場賺錢效應顯著的時候,會大幅入市,往往成為行情的助推器。
第三,私募基金,截至2023年末,私募基金總規模已經超過20萬億,但其中證券投資基金、股權投資基金和創業投資基金,其中私募證券投資基金約5.5萬億元,由于私募中絕對收益策略占比較高,權益類資產占比相對較小,權益類資產規模約2萬億元。私募由于進入門檻較高,且行情并不對一般投資者公開,很難成為全市場風格的引領者,但在特定領域可能產生較大影響,如過去的CTA策略,2023年以來的量化策略等。
第四,北向資金即外資,也被市場稱之為“聰明錢”。根據wind統計數據,截至2024年4月16日,北向資金累計凈買入規模約1.8萬億。北向資金一般被認為具有較高的專業水平和長期視角,而且其規模和流向實時披露,這種高頻和活躍性對A股的影響大幅度超過其規模,經常能夠成為市場的風向標。
第五,兩融資金。融資規模與市場情緒息息相關,牛市中投資者風向偏好顯著提升,融資規模大漲,反之熊市中風險偏好下降,融資規模下降。A股融資規模分別于2015年6月達到歷史最高的2.25萬億和2021年9月次高點的1.75萬億,兩次牛市中融資助推市場漲跌的效應非常顯著。截至2024年4月16日,A股融資余額約1.5萬億元。除2015年的極端市場情況下,兩融資金一般無法顯著影響市場風格,同樣是市場風格的放大器。
第六,保險資金,也是市場長期以來期盼的“長線資金”入市中的最主要力量。保險資金的長久期屬性,使其更加偏好固定收益類資產。對于權益類資產的配置,在2015年達到最高,2016年至今,保險資金的權益類投資占比徘徊在12%—14%左右,距離監管規定的45%上限尚有非常大的提升空間。截至2023年末,保險業資金運用余額約28萬億元,其中股票和基金投資占比為12%,總計約3.3萬億元,其中股票資產占比約2萬億元。一般來說,保險資金的穩定性使其更加偏好于穩定收息類的資產,如過去的銀行、房地產等。
第七,銀行理財資金,也是居民理財中最重要的產品之一。從理財產品類型結構來看,權益類產品規模占比較小,截至2023年末,在銀行理財約29萬億的總規模中,權益類資產占比不足3%,而其中股票類資產占比僅8000億元左右,無論是存量還是增量空間,對權益市場的影響都較小。
第八,社?;?,同樣是市場中的長線資金。根據人社部和社?;鹄硎聲嫉臄祿?,截至2022年末,社?;鹂傤~約2.9萬億元。根據財政部對社?;鹜顿Y的規定,股票類資產在社?;鹜顿Y中的占比最高可以達到40%。社?;鹱?001年開始試水入市以來,對權益資產的投資占比一直在不斷提升,且投資成績優異,2001年至今,除個別年份外,期間有19個年份的投資收益為正。而根據wind統計的數據,社?;鹜ㄟ^直接投資和委托投資等方式,在A股中持有股票的市值超過4000億。未來在監管的倡導和鼓勵下,有望持續增加A股在全部資產中的占比。
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作者:linbin123456本文地址:http://www.carriebloomwood.com/zhengxinxintuo/103262.html發布于 04-28
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